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        中國建筑:經營改善利潤釋放空間加大 增持評級

        中國建筑:經營改善利潤釋放空間加大 增持評級

        • 分類:行業動態
        • 作者:
        • 來源:中國建筑網
        • 發布時間:2020-01-15 19:03
        • 訪問量:4

        【概要描述】中國建筑發布2018年業績預告,預計全年歸母凈利潤363-395億元,同增10.2%-19.9%;全年扣非凈利潤351-387億元,同增10.3%-21.6%。?支撐評級的要點四季度單季度增速較高,全年業績略超預期:公司業績預告公布歸母凈利潤中位數379億元,略超市場一致預期。

        中國建筑:經營改善利潤釋放空間加大 增持評級

        【概要描述】中國建筑發布2018年業績預告,預計全年歸母凈利潤363-395億元,同增10.2%-19.9%;全年扣非凈利潤351-387億元,同增10.3%-21.6%。?支撐評級的要點四季度單季度增速較高,全年業績略超預期:公司業績預告公布歸母凈利潤中位數379億元,略超市場一致預期。

        • 分類:行業動態
        • 作者:
        • 來源:中國建筑網
        • 發布時間:2020-01-15 19:03
        • 訪問量:4
        詳情

        中國建筑發布2018年業績預告,預計全年歸母凈利潤363-395億元,同增10.2%-19.9%;全年扣非凈利潤351-387億元,同增10.3%-21.6%。

         

        支撐評級的要點四季度單季度增速較高,全年業績略超預期:公司業績預告公布歸母凈利潤中位數379億元,略超市場一致預期。前三季度歸母凈利合計272.99億元,預計四季度歸母凈利區間90.01-122.01億元,同增25.71%-70.41%。

        四季度增速較前三季度有明顯提升。按上限70%左右來看,上一次出現如此高利潤增速是2016年三季度和2010年上半年。

        經營基本面邊際改善,業績考核順利達標:2018年下半年以來,基建補短板利好頻發,部分項目通過審核落地轉化為公司訂單,體現為公司經營層面邊際改善。從公司股權激勵的角度來看,公司第二期股權激勵要求解鎖條件為2017-2019年利潤符合增速不低于10%,前三季度利潤增速9%,四季度增速提升則全年業績考核達標。

        經營數據改善,利潤釋放空間加大:從公司經營數據來看,11月份公司新簽訂單數據已經出現明顯回升,同比增速49.38%,開工增速有所回落,竣工增速有所提升。銷售面積11月份有所下降,但總體仍處于高位,銷售單價同樣處于歷史高位。四季度利潤釋放空間依然較大。我們認為隨著基建補短板的進一步推進,以及公司未來業績考核的要求,2019年公司大概率仍可實現較高業績增速。

        評級面臨的主要風險基建落地不及預期,上游原材料價格上漲,資金落地不及預期。

        估值考慮公司業績預告略超預期,基建補短板落地以及后續業績考核要求,調整公司業績預測,預計2018-2020年,公司營收分別為1,181.02、1,303.56、1,423.51億元;歸母凈利潤分別為379.73、414.02、451.55億元;EPS為0.90、0.99、1.08,維持公司增持評級。

         

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